致力于成为全球领先创新型高性能纤维材料提供商的山东玻纤(605006.SH)抛出重磅投建，抢占高端市场。

本月初，山东玻纤发布公告，公司拟投资36.99亿元建设30万吨高性能(超高模)玻纤智造项目。公司称，投建这一项目，是为了抢占高端市场，助推企业高质量发展。

2020年9月，山东玻纤通过闯关IPO登陆A股市场。上市以来，二级市场，虽然股价波动明显，但涨幅仍然明显。2月3日，公司收盘价9.48元/股，较发行价3.84元/股上涨146.88%。

玻纤行业具有周期性。历经连续两年增长后，2022年前三季度，山东玻纤实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利)4.41亿元，同比下降2.09%，同比由增转降。单季净利润连续两个季度下降，第一、二、三季度对应的单季净利润同比变动19.41%、-6.85%、-22.45%。

长江商报记者注意到，为了扭转业绩下滑的局面，山东玻纤连续变卖资产、盘活存量。不过从长期来看，这一模式恐难持续，公司产业转型升级尚需进一步发力。

37亿投建发力高端市场

山东玻纤密集投资建设，积极发力高端市场。

根据公告，山东玻纤拟通过全资子公司临沂天炬节能材料科技有限公司(以下简称“天炬节能”)建设30万吨高性能(超高模)玻纤智造项目。建设地点为临沂市沂水县天目山路经济开发区，位于天炬节能厂区及部分新征土地。建设内容为建设三条池窑拉丝生产线，包括一条超高模量3万吨生产线，一条高模量12万吨生产线，一条15万吨ECER生产线。

公告称，上述项目以政策为导向，以自身发展和市场需求为动力，充分利用山东玻纤已有条件进行项目建设，已列入公司“十四五”发展规划。项目建成后，公司产能进一步提高，产品结构更加合理，成本优势更加明显，同时拓展了产品的应用领域，完善公司的产业链布局，公司发展后劲更加充足。

公司预计，项目总投资预计为36.99亿元，资金来源为公司自筹。

山东玻纤称，30万吨高性能(超高模)玻纤智造项目建成后，公司产能将进一步提高，产品结构进一步优化，能够有效提升玻纤产品竞争力，抢占高端玻纤产品市场。

上述项目的承建主体天炬节能，成立于2013年6月，注册资本1.7亿元，截至2022年9月底，公司总资产、净资产分别约为7.77亿元、4.10亿元。2021年及2022年前三季度，其实现的营业收入分别为8.13亿元、6.67亿元，对应的净利润分别为1.34亿元、0.80亿元。

山东玻纤共有6条玻纤生产线，设计产能41万吨/年，位居全国第四。2008年，公司开始建设第一条年产3万吨池窑拉丝生产线，2009年初正式投产，开启了转型升级发展的新纪元。

2020年，山东玻纤IPO募资3.84亿元，建设年产8万吨C-CR特种纤维技术改造项目及补充营运资金。2021年，公司通过发行可转换公司债券募资6亿元，用于年产10万吨玻璃纤维高端制造项目、补充流动资金，其中，实体建设项目使用募资4.25亿元。

综上所述，仅2021年11月可转债募资项目及本次投建项目，山东玻纤发力高端市场的投资就超过40亿元。

山东玻纤称，公司深耕玻璃纤维行业多年，进军高端市场，有助于公司成为“产品差异化、技术高端化、资本多元化、运营国际化”的一流玻纤供应商。项目建成达产后，公司可充分利用管理优势，提高生产效率，降低固定成本摊销和管理成本摊销，提高公司核心竞争力。

当然，目前来看，上述投建项目是山东玻纤的美好愿望，最终能否达到预期，受多方面因素影响，暂时还难以判断。

单季净利连降或靠卖资产扭转

山东玻纤加速奔向高端市场，与其经营业绩承压也有一定关系。

受行业周期性影响，山东玻纤的经营业绩变动明显。上市之前的三年，即2017年至2019年，公司实现的营业收入分别为17.07亿元、18.03亿元、18.11亿元，同比增长28.10%、5.67%、0.44%。对应的净利润为1.21亿元、1.69亿元、1.46亿元，同比变动幅度分别为-12.19%、39.03%、-13.35%。

上市之后，2020年、2021年，公司实现的营业收入分别为19.96亿元、27.49亿元，同比增长10.19%、37.72%，同期净利润为1.72亿元、5.46亿元，同比增长17.83%、216.78%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利)分别为1.61亿元、5.28亿元，同比增长33.84%、228.30%。

数据显示，2021年，营业收入加速增长，净利润、扣非净利爆发式增长。

对此，山东玻纤解释称，随着国家对疫情的管控，疫情影响不断减弱，玻纤下游应用领域需求旺盛，外贸出口增幅较大，玻纤纱销量、价格齐升。与此同时，公司积极调整产品结构，实施精益化管理，产能释放，产品质量稳步提升，综合成本不断下降，实现效益增加。

可惜，这样的好势头没有延续。2022年前三季度公司实现营业收入21.54亿元，同比增速放缓至4.67%，净利润、扣非净利润分别为4.41亿元、4.02亿元，同比下降2.09%、9.05%。

2022年前三季度，净利润、扣非净利润的同比变动幅度看似较小，实际上，二、三季度呈现加速下滑之势。去年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为8.33亿元、7.62亿元、5.58亿元，同比变动13%、7.44%、-8.60%。三季度，营业收入转为负增长。对应的单季净利润分别为1.82亿元、1.66亿元、0.93亿元，同比变动19.41%、-6.85%、-22.45%。，扣非净利为1.80亿元、1.60亿元、0.61亿元，同比变动22.39%、-8.99%、-48.14%。

成本上涨、业绩下滑，也从侧面反映山东玻纤抵御市场波动风险能力较低。去年前三季度，行业龙头中国巨石实现净利润55.17亿元，同比增长28.17%。

2022年，山东玻纤能否保持净利润同比正增长?

去年11月29日晚间，山东玻纤发布关于出售贵金属资产的公告称，公司及子公司根据贵金属市场情况将部分铑粉出售给五家公司，累计交易金额1.34亿元，实现利润1.07亿元。今年2月1日晚间，公司进一步公告，自上一出售贵金属资产进展公告披露日至本公告披露日期间，山东玻纤及子公司根据贵金属市场情况将部分铑粉出售，累计交易金额1.23亿元，利润为9469.24万元。

山东玻纤表示，出售贵金属铑粉事项有利于盘活资产，提升资产运营质量，促进核心业务的持续发展并稳步提升盈利能力。

靠连续变卖资产、盘活存量，山东玻纤能扭转业绩下滑局面，但这一模式恐难持续，公司产业转型升级尚需进一步发力。

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