今年“五一”假期期间，在伯克希尔哈撒韦年度股东大会召开前夕，股神巴菲特的黄金搭档查理·芒格接受了《金融时报》的采访，他表示自己和巴菲特是特殊时代的产物，投资的黄金时代结束了。这番言论引发广泛讨论。

过去几十年，全球经济发展迅速，新兴市场逐渐崛起，提供了大量的投资机会。在这种情况下，价值投资、长期持有等策略成绩优异，巴菲特和芒格也因此成了传奇人物。

然而，随着时间的推移和经济的发展，黄金时代逐渐走向尾声。现在的全球市场环境和过去有很大不同，市场的不确定性和波动性也更高。此外，投资的对象和方式也在发生变化，新兴市场和科技行业成了重要的投资领域，而传统的价值投资和长期持有策略可能不再适用于所有的市场和投资领域。

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不过，我们也不能简单地认为投资的黄金时代已经结束了。虽然市场环境和投资方式在变化，但投资本身像山岳一样古老，并没有什么新鲜事，需要耐心和稳定性。虽然传统的投资策略可能需要一些调整和改变，但投资的很多原则、方法仍然适用于当前市场和投资环境。

沪指昨日低开高走

“五一”假期期间海外市场表现较差。从5月4日（周四）大盘表现来看，比较符合预期。指数之间如此分化，也着实让人始料不及。

技术上，沪指全天低开高走，说明逢低承接盘非常充沛，基本上收复了4月21日放量大阴线的大半部分失地且站稳了所有均线，近期形态上呈现出非常标准的挖坑形态，成交量方面继续有效放大，价涨量升非常健康，说明有资金继续跑步入场。

从领涨板块来看，除了实力游资继续抱团的传媒类个股大涨外，金融及“中字头”发力，这大概率不是普通散户所为，大资金入场抢筹迹象明显。这部分资金在没吃到“肉”之前，行情不会马上结束，上证指数短期没什么好担心。

深市方面主要是指数弱，以及受半导体和权重新能源方向拖累，这从分时图的黄白线也能看出来。创业板指数跌幅比较大，就短期走势结构来说，可以重点关注半导体及其元件板块关键支撑短期背离以后的止跌情况。硬科技一旦有表现，即便新能源不能持续发力，也能带动创业板。

文化传媒、游戏、影视动漫继续大涨，这三个板块都属于同一类题材，就是受益于AI内容制作的，近期的走势属于市场对它们的价值重估。对于这些板块，连续拉升且涨幅已经比较巨大的品种不要去追。板块指数已经如期创出新高，要严格遵守交易规则，处于获利了结阶段。

中药和医药制造板块表现强势。中医药行业重磅支持政策不断，使得板块受到资金关注，医药制造板块也被带动。板块走势上，中药板块是平台突破类型，形态非常漂亮，可继续关注；医药制造方面，虽然没有中药板块那么强，但也可继续关注。

券商股表现相对滞后

银行这类大金融个股是达哥最近两个月持续跟踪的板块，位置和估值都比较低，没有更多要解释的，近期的表现在预期之中。板块走势上，银行板块指数周四出现平台突破大涨，量价配合理想，持有为主，但是要新介入的话，最好等回踩时低吸。目前券商股表现相对滞后，其他金融股有表现，券商股大概率也会有。

以景点旅游为代表的消费细分，和去年长假类似，再一次走出获利了结的走势。从周四的表现来看，板块放量下跌，暂时还看不到止跌的迹象，因为中期的箱体结构未被破坏，仍然可以在箱体下沿关注止跌的机会。

短线情绪方面，有一个现象值得重视，连板股数量创最近三个月以来的最佳。能够解释的原因有很多，比如风格切换、指数之间强弱转变、剑桥科技打出赚钱效应等。依达哥来看，其实最简单的解释就是情绪周期，很可能意味着现在短期的炒作周期要来了。

整体来说，市场虽然有所分化，但仍然保持非常不错的活跃度（涨幅超9%的个股不少），量能也有效放大。后市方面，沪指延续升势并冲过前高的概率大；深成指虽然回踩，但也仍有望继续反弹。

比较来看，当下市场的两大主流方向，人工智能和“中字头”的大金融，放在存量博弈之下，很难支撑两个方向同时走强，从达哥的角度来看，可以更偏重后者。因此，在操作策略上，沪市权重蓝筹品种，趋势好的品种，继续持有，但连涨或周四大涨的品种不过分追高；科技股调整，可以关注短期背离的止跌机会。 （张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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