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在2023年5月6日19:30，我们邀请到了中国人民大学经济学院的关权教授，与粉丝进行了为时30分钟的对谈，来看看他们都聊了什么：

关权的主要观点：今年我国经济消费为主的氛围已经形成2019年有六亿多的出行人次，今年很有希望超过2019年全年在未来，新的技术多大程度上能取代人值得怀疑，创造性将成为决定性因素很多投资家尊重价值投资逻辑，但判断一个企业的价值在中国市场上是有一定难度的科学技术不太可能完全取代人找到好的切入点，在二级市场投资科技类题材则仍具价值

问题一：据文旅部数据中心，五一假期全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70%，恢复至2019年同期的119%，旅游收入恢复至2019年的101%，老师怎么看今年的五一旅游热潮？

关权：这次出行和旅游，体现了中国经济稳定增长和疫情恢复之后人们的一种情绪释放，我认为可能有以下几个原因：

第一，通常五一（假期）一般只有三天，就是法定假日一天加个周末，这次的小长假比较长，有五天时间，能够进行较远的旅行。因此，人们能够实现比较好的出行计划；

第二，三年疫情，我们的旅行出行都受到了限制，我看到统计数字2020年和2021年全年的国内旅行总人数，都达不到2019年最高点的一半。

也就是说，三年疫情使人们的出行受到了遏制，情绪也受到了压抑，现在解封之后，大家有一个心情的释放，离开紧张的工作环境去释放一下，人们积极性能够体现出来。

第三，这个五一在疫情结束之后第一个春暖花开的季节，非常适合旅行。我们知道，春节是一个长假。但是大家通常要回家过年，而且当时很多人患病，因此当时并不适合旅行。

再有就是疫情三年期间。有些中小企业也好，一些与旅行、商业、服务业相关的企业和个体户也好，尽管人们的收入受到了一定限制，但从总体的情况看，国家的增长虽然减缓了，但是并没有下降，不像有些国家是负增长。

这次五一体现出了中国人基本收入稳定，有一定的消费能力，比如说前两年没有机会出去旅行，们的收入虽然没有增加很多，但是有很多人把钱也攒下了，在今年使用（存款）就相对充裕；还有一条就是，我们从中央到地方各级政府都在鼓励消费，我认为，今年我国经济消费为主的氛围已经形成，各地政府也做好了很多工作。

问题二：从五一的消费数据，怎么看今年的旅游和消费趋势？又是否能看出一个大趋势？

关权：从今年五一的旅行消费来看，我认为今年可能在这方面会有比较好的表现。过去十多年，中国人的主要消费，一个是住房：长期的带有投资性质的消费；再一个就是教育，我们国家对教育非常重视，两年以前，政府对教培也做了一定规范整理。

所以我们也不能这个夸大旅行出行（的消费提升作用），首先它们是纯消费，需要有一定的积蓄；第二，人们需要有时间。所以我们也不能过于期待。2019年是有六亿多出行人次，我个人认为今年在旅游上很有希望超过2019年全年。

问题三：除了旅游、出行娱乐消费，老师觉得还有哪些消费细分领域的表现会有提高？

关权：我们通常在我们的统计资料上能看到，一个是住房，一个是教育，当然最大是恩格尔系数，就是衣食住。

作为中国人来说，吃饭已经不成问题。中国的恩格尔系数，不管是城市还是农村都已经降到30%左右，我们改革开放之前应该超过60%。然后就是住房，住房占中国人资产的70%以上，或者说就目前中国人的家庭的资产而言，主要是房子。之前它主要作为保值和投资，因此很多人都在贷款买房，预期未来10-20年会上涨。其实房子既是消费也是投资。

除了这方面，就是教育和出行。如果收入稳步提高的话，人们会在基本的生活用品，比如说穿着方面有所改善。有人把它称为中产阶级，我个人把它称为小康家庭。

我认为小康家庭大概有四个亿左右（存款），中产阶级可能就在一个亿左右。通常按照发达国家的经验来看，第一是吃，然后是住，接下来是教育，还有一点就是医疗。我们都知道中国现在医疗保障各地各个群体，就是职业不同待遇是不一样的，这方面是一个长期需要进行改进的，作为家庭可能未雨绸会缪，会有些储蓄以防这个生病等等，也限制了我们的消费。

问题四：虽然五一大家都在旅游，但旅游地基本集中在国内的城市，是不是意味着整体消费还没有恢复到顶峰呢？

关权：的确，国际旅行还没有完全放开，尽管有一部分旅行者去了东南亚地区，也有去日本的，但是目前在这方面可能还有局限。刚才我提到了小康之家，可能是在周边、国内旅行；中产阶级，或者收入更好的年轻人，可能渴望到国外旅行。年轻人虽然收入不一定高，但他们消费能力或者消费意愿比较强。如果（局势）都放开了，（消费情况）会有好的表现。

问题五：现在的消费意愿是否全面恢复了？

关权：现在还不能说消费完全恢复了，第一，三年疫情导致很多人手里的资金不是很充裕，由于担心未来收入稳定情况，即使有点钱，还是要储蓄起来；另外，企业也有一些信心不足。的情况。无论是企业或者消费者，都有这种心理。因此，尽管五一有很好的消费情况，但日常大家（消费）还是比较谨慎的。

我个人认为中国经济未来十年15年增长率大概在4%-5%左右。首先是边际收益递减效应。我们的投资到一定的瓶颈，靠投资拉动是有局限的，家都说消费，但消费是需要收入的，而收入增加是需要生产率提高。比如说企业的技术引进先进的设备，导致他的产品卖的好，那他的工人收入就高，目前看，企业的经营状况并没有达到理想状态。

问题六：巴菲特表示不确定ChatGPT是否对人类有益，怎么看巴菲特的投资倾向？科技和人工智能短期是不是不看好？

关权：他可能不是很确定，至少也可能不是很看好，但人工智能技术的发展是不可阻挡的。我个人研究过技术进步问题，200多年来，工业革命之后有三波技术进步。人们现在都在期待第四次科技革命，18世纪后半叶一次，19世纪后半叶一次，是内燃机和电动机，20世纪后半叶是半导体和计算机。

通常我们感觉，100年就有一次科技浪潮也好。人们都在期待21世纪（的科技浪潮）什么时候出现。我们看到像发达国家的发展也如此，这么多年来。科学技术上尽管有星星点点的发展，比如IT革命，或者现在的互联网、电商等，已经有了巨大的改进和进步，也带来了巨大的经济效益，但还没有能够像过去每一百年发生的革命那样（影响巨大）。

人工智能是否可以成为一种趋势，我们现在不好判断，通常人们担心的是，科学技术过于进步会不会替代人工，让更多的人失业？

科学技术是一种不可阻挡的东西，也包括科学伦理，比如说人工合成等。

我认为科学技术不太可能完全取代人，包括这个现在出现的新趋势（人工智能），因为它都是人们用程序编好的东西。机器可以做快速的判断，大数据可以筛选最好最优的选择，而某一个人可能在短时间做不出来。在未来，新的技术多大程度上能取代人值得怀疑，创造性将成为决定性因素。

问题七：今年二级市场更适合做价值投资还是专注于科技这类题材？

关权：价值投资是巴菲特提出的理念，很多非常认真的投资家也尊重价值投资这个逻辑。但是在中国有个现实：判断一个企业的价值在中国市场上是有一定难度的。一方面，企业的信息是不是都能了解到位；另一方面，我们国家发展，有些行业会异军突起，有些行业可能会发展地非常缓慢。

因此，在中国坚持做价值投资是有一定的难度的，但是如果专门做科技，比如现在中国在电动汽车上异军突起，发展非常快。如果找到一个好的点，我觉得是可行的。我们能看到电动汽车就是属于通常人们说的“弯道超车”。虽然我不太赞成这个词，但是一些技术在传统的水平上很难追赶，比如说航空发动机和汽车发动机，但是在电动汽车上。中国就有可能发展。

问题八：美联储加息减缓，全球经济会逐渐好起来吗？

关权：美国去年七次加息，为了遏制通货膨胀，到一定时候它一定会减下来，之后经济是否向好并不确定。因为加息已经很高了，使得很多国家的美元回流到美国，导致各国缺少美元，现在也出现一些问题；另外，我们也看到美国的经济增长率在下降，今年美国经济、世界经济，都在向下调，加上俄乌冲突导致的相对混乱的局面。比如资源配置的错位，或者阻断产业链的不健全等等，还会影响这个世界经济。同时，世卫组织刚刚宣布，疫情基本结束，全世界都需要恢复，所以还需要一段时间。今年整体上可能不会很好。

以上则是关权为一财号粉丝带来的独家观点分享。在5月17日（周三）晚19:30，依然会有神秘嘉宾空降Vlubhouse一财号粉丝群，和大家进行交流互动，为粉丝带来专属的内容。

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